除电量需求量较大外，AI数据中心对电源提出稳定、不间断、高可靠、清洁的高要求，AI数据中心的硬件设备如GPU、存储设备等，对电源的质量非常敏感，电源中出现的电压波动、电流噪音可能会导致数据丢失、计算速度降低、硬件故障、性能下降、甚至设备损害。为提供AI数据中心所需的大量电力和稳定电源，大型科技公司往往有能源公司合作锁定能源供应，甚至在园区或数据中心附近建造发电厂进行现场发电以应对，主要发电方式包括燃气、核能、可再生能源、地热等。根据Thunder Said Energy统计，2024年全球新规划的30座AI数据中心，57%的电力供应计划采用燃气供电（按容量MW统计），而美国地区这一占比为59%。

　　AI数据中心需求驱动下，全球燃气轮机订单快速增长。全球燃机龙头三菱动力预计，2024-26年，全球平均年燃机订单将有60GW，高于2021-23年的40GW/年[1]。根据 McCoy，2024年1-9月全球燃气轮机招标量同比增长33%。全球燃机三大龙头2024年新签订单均保持两位数增长：1）美国GE VERNOVA：2024年前三季度重型燃机订单台数YoY+38%，燃机总功率数计订单YoY+91%；2）德国西门子：FY2024 Gas Service业务新签订单同比+27%；3）日本三菱重工：FY24上半期（2024年4月-9月）公司能源业务（包含GTCC、航空燃机、蒸汽动力等业务）新签订单同比+20.9%至1兆3,067亿日元。

　　燃气轮机还拥有广阔的后市场。燃气轮机使用寿命长达30-40年，中间需要进行多次小修（一般间隔2年）、中修（一般间隔6年）、大修（一般间隔12年）和日常维护。根据全球最大的第三方燃气轮机运维服务提供商之一Sulzer，燃气轮机设备的后市场支出可以达到设备初始投资的2倍左右，根据Grand View Research，2022年全球燃机服务市场空间339亿美元、并以8.7%CAGR增长至2030年（即2023年市场空间368.5亿美元，约为前述燃机设备市场空间的1.8倍）。根据前瞻产业研究院，维保服务合同中，备品备件一般占合同总额的50%~60%，燃烧热通道部件返修费用约占20%~30%，人工费用约占10%~20%。

　　大型云厂商数据中心建设或优先考虑高冗余性和可扩展性，应急米乐M6(MiLe)亚洲官方网站- 赔率最高在线投注平台(访问: hash.cyou 领取999USDT）电源需求激增。数据中心电源系统除了主用电源系统，基于供电可靠性要求，还需要设置备用电源系统，一般采用不间断电源（UPS）配合柴油发电机系统、燃气发电机系统或其他储能系统。根据TIA或Uptime Institute的数据中心Tier分类，将数据中心分为四级—由“等级Tier I”（没有冗余部件组成的系统）到“等级Tier IV”（有冗错部件和可实现不间断维修的系统），等级越高冗余度越高、容错率越低。AI浪潮下，随着大型互联网厂商推动的数据中心建设增多，大规模的算力集群占比提升，也带动了相关主要及冗余电源系统的配置需求增加。近期，作为重要应急灾备电源的柴油发电机组就已出现供不应求的情况。

　　我们认为，柴油发电机仍是我国中短期数据中心备用电源的主流选择，长远来看有望受益于绿能和技术的发展。根据我国《数据中心设计规范》（GB 50147），将数据中心分为A、B、C三级：备用电源是保障A级数据中心正常运行的必要条件，由于柴油发电机组在可操作性上优于其他备用电源，故大部分数据中心采用柴油发电机组作为备用电源。B级数据中心宜由双重电源供电，当只有一路电源时，应设置柴油发电机组作为备用电源。中短期来看，对比燃气发电机组，我们认为柴油发电机组的技术成熟度高、可操作性较强，结合我国燃油的生产和供应网络更为成熟、且燃油存储条件相对简单，因此我们认为柴油发电机或能被更广泛作为数据中心的备用电源。长期来看，参考周钰等的《面向数据中心的系统应用研究（2021）》，我们认为随着储能技术的发展，有望实现：1）与绿电直供结合；2）部分/全部替代备用发电机组；3）采用特殊结构的储能系统替代传统交流不间断电源 （UPS）等方案。根据康明斯2024年发布的白皮书，柴油发电机组仍占据主导地位，每年仅需开机几个小时以应对紧急电网中断的情况。但目前数据中心备用电源的选择面临电网供给不足和脱碳要求两重挑战，近期公司观察到备用电源有朝着更低碳的柴油技术（如HVO）方向发展，但同时开机时长也有较大提升、以应对电网供电不足。长期来看，也储备了电池储能系统（BESS）和燃料电池等低碳、低排放技术，同时微电网控制技术将助力整合未来数据中心的电力系统，这些系统可能包含多种不同的能源。

　　备电技术持续迭代，创新方案待验证。数据中心供电方案仍在发展，参考OCP2024年《+/-400Vdc Rack for AI/ML Applications》，目前成熟度较高的2种方案均将AC/DC转换环节（PSU）放置在服务器机架内部，主要区别则在备用电源米乐M6(MiLe)亚洲官方网站- 赔率最高在线投注平台，架构1选择放置在机架外的UPS，架构2则选择放置在机架内的BBU。参考Semianalysis，BBU相当于“机架内的UPS”，可以减少对中央UPS的需求，但BBU采用锂电池、需要先进的灭火解决方案来满足消防规范，后续还有可能搭载超级电容、应对毫秒级别的负荷波动。进一步的，我们认为备电技术的迭代对柴油发电机的影响为没有影响/可能少量降低密度，1）没有影响：柴油发电机是数据中心的最后一道用电保障，理论上只要有燃料就可以持续供电，针对长时间应急属性强烈，与UPS/BBU是两路备用电源、并不冲突，尤其对数据存储量大的超大型/大型数据中心来说很重要，且成本占比不高（约占数据中心资本开支的2-3%），配置意愿强烈。2）可能少量降低密度：参考Meta OCP，采用分布式BBU方案，可以减少在核心空间建造UPS，间接提升效率，对应可能可以减少现场柴发的配置密度（当前大多为冗余配置），但我们认为相关方案仍有待验证，且对柴发总量的影响不会很大。

　　综上，参考中金软件组对中国数据中心用电量的测算方式，并结合IEA、IDC等机构的预测，我们测算得：1）数据中心柴油发电机组OEM2025-2027年的市场空间分别为105/109/114亿元，2024-2027年CAGR为43%；考虑国产品牌可获得增量国产发动机货源，假设2025-2027年国产品牌市占率分别为60%/65%/70%，对应国产数据中心柴油发电机组OEM市场空间分别为63/71/80亿元，2024-2027年CAGR为60%。2）数据中心柴油发动机2025-2027年的市场空间分别为73/76/80亿元，2024-2027年CAGR为43%；考虑外资发动机供给瓶颈，假设2025-2027年国产品牌市占率分别为30%/45%/50%，对应国产数据中心柴油发电机组OEM市场空间分别为22/34/40亿元，2024-2027年CAGR为144%。